50% des mineurs de Bitcoin sont "hors ligne", que font-ils à partir des données ?
Publié: 2021-07-27Une grande migration de machines minières est en cours la semaine dernière, et 50% des mineurs de Bitcoin sont hors ligne et migrent.
Bien que le volume des échanges se situe toujours dans la fourchette de négociation établie depuis la mi-mai, le volume des échanges de Bitcoin a légèrement augmenté cette semaine. Le prix du Bitcoin de cette semaine a un point haut de 36460 USD et un point bas de 32775 USD. La volatilité du prix diminue pendant la période de négociation latérale.
Le prix du Bitcoin est en baisse, mais la volatilité de l'industrie minière a considérablement augmenté. Lors de la grande migration des machines de minage, la puissance de calcul de tout le réseau de Bitcoin a fortement chuté. Cette semaine, le protocole Bitcoin a connu l'ajustement de difficulté le plus important de son histoire, en baisse de 27,94 %.
Le protocole Bitcoin a une résilience extraordinaire. De nouveaux blocs ont continué d'être extraits cette semaine et le règlement des transactions n'a pas été interrompu. Dans le même temps, environ 50% de la base minière est transférée et 50% du capital est redistribué à d'autres régions.
L'ampleur de la migration minière est importante dans la mine
La volatilité des indicateurs miniers a considérablement augmenté cette semaine, alors que l'impact de l'interdiction de l'exploitation minière en Chine s'est progressivement déployé. Lorsqu'un pourcentage important de la puissance de calcul est déconnecté, la vitesse d'extraction de blocs ralentira jusqu'à ce que la difficulté soit ajustée à la baisse. Ce type de mécanisme de Bitcoin combine la complexité de la difficulté de minage avec la puissance de calcul moyenne observée dans la fenêtre de difficulté de bloc 2016.
Cette semaine, le temps moyen d'éclatement de bloc calculé sur une moyenne de 24 heures a atteint un sommet à court terme de 1958 secondes, soit plus de 226 % plus long que le temps moyen d'éclatement de bloc de 600 secondes. Heureusement, le temps d'éclatement de bloc ultra-long du 28 juin n'a été que de courte durée, et le temps moyen d'éclatement de bloc est depuis revenu à une moyenne de 800 à 900 secondes.
Pour estimer l'ampleur du transfert de puissance de calcul en cours, nous avons pris en compte les changements de puissance de calcul de pointe observés d'avril à début mai 2021. Veuillez noter que la valeur de la puissance de calcul est estimée par la dérivée du temps de blocage et de la difficulté. Ici, nous utilisons une moyenne mobile sur 24 heures pour lisser certains changements naturels.
La puissance de calcul de l'ensemble du réseau Bitcoin est généralement d'environ 180 EH/s pendant la période de pointe, puis chute à un minimum local de 65 EH/s (conformément au temps de blocage moyen de 1 958 secondes le 28 juin).
Depuis lors, la puissance de calcul s'est progressivement redressée et stabilisée dans la plage de 88 à 110 EH/s, reflétant la diminution globale de la puissance de calcul de 38 % à 49 %. De plus, il reflète la proportion de hashrate Bitcoin actuellement hors ligne et affectée par l'interdiction chinoise.
Maintenant que la difficulté de l'accord a été ajustée, nous pouvons voir que le ruban de difficulté s'est inversé au niveau le plus profond depuis la capitulation du marché baissier en 2018. Le ruban de difficulté à l'envers est un événement très rare. La moyenne mobile rapide de difficulté (9e, 14e, etc.) passe en dessous de la moyenne mobile à long terme (128e, 200e).
Les inversions de ruban de difficulté représentent généralement des événements de reddition de mineurs, généralement observés à la fin d'un marché baissier ou après un événement de réduction de moitié où le revenu des mineurs est réduit et la rentabilité est touchée. Il résulte de l'arrêt des machines par les mineurs dont les coûts sont supérieurs aux bénéfices et sont liés au retournement de marché historiquement solide et haussier.
Les revenus des mineurs s'envolent
Bien qu'historiquement, l'inversion du ruban de difficulté soit un événement haussier. Mais dans les circonstances actuelles, les énormes coûts logistiques encourus par les mineurs chinois peuvent nécessiter la vente de leurs bitcoins précédemment accumulés, créant ainsi une pression de vente. Cependant, il convient de noter que le revenu des quelque 50 % restants des mineurs qui sont encore en activité a augmenté, ce qui est une sorte d'équilibre dans une certaine mesure.
Lorsque Bitcoin s'échangeait entre 50 000 et 60 000 en avril, la puissance de calcul était à son apogée et le revenu total de l'exploitation minière était de 50 à 60 millions de dollars par jour. Bien que le prix ait chuté d'environ 50 % depuis lors, les mineurs toujours en activité ont constaté que 38 % à 49 % des concurrents fermaient leur entreprise à court terme.
Le revenu minier quotidien total est d'environ 25 à 30 millions de dollars américains, mais moins de mineurs se partagent les revenus. Le nombre de bitcoins nouvellement émis est le même chaque jour, mais moins de concurrents se partagent le butin. Cela signifie qu'après les derniers ajustements de difficulté, les mineurs qui sont toujours en activité, leurs dépenses d'exploitation restent inchangées. Pourtant, leurs marges bénéficiaires ont augmenté de près de deux fois, près du niveau de marge bénéficiaire en avril de cette année.
Historiquement, nous avons observé les schémas cycliques suivants dans le comportement de vente des mineurs :
- En thésaurisant dans un marché baissier (vert), les mineurs atteignent un modèle de vente stable (le multiple de sortie est plat).
- L'augmentation des ventes dans le marché haussier (rouge), les mineurs utilisent le marché haussier pour accélérer la vente de Bitcoin (la sortie augmente considérablement).
- Après le pic du marché, les ventes ont diminué (en bleu) parce que les mineurs ont ralenti leurs ventes, peut-être en raison de croyances de plus en plus nombreuses ou d'une volonté de limiter une pression de vente excessive (diminution des multiples de sorties).
Ce qui est impressionnant, c'est que même pendant la migration des machines minières, nous n'avons pas constaté d'augmentation significative du comportement de vente des mineurs. La vitesse de récupération de la puissance de calcul nous donne plus d'indices :
- La reprise rapide de la puissance de calcul indique que les mineurs chinois réussissent à déménager, à liquider l'équipement matériel ou à récupérer les coûts d'autres manières afin de réduire le risque de vendre la réserve du mineur.
- La reprise lente et prolongée de la puissance de calcul est contraire à la situation apparente, qui augmente la probabilité que les mineurs supportent les coûts et l'accumulation de dettes, augmentant ainsi la possibilité que les mineurs vendent du Bitcoin.
À partir de la mi-2020, les ventes de mineurs ont affiché une tendance structurelle à la baisse. Cependant, cette tendance semble non seulement s'aplatir mais aussi s'inverser.
Cela montre que les mineurs ont commencé à s'accumuler à un rythme sans précédent sur le marché. Compte tenu de l'heure de cet incident, il peut y avoir de nombreux facteurs à l'origine de ce besoin d'être pris en compte :
- Le modèle de macro-monnaie mondiale qui soutient le Bitcoin deviendra plus évident en 2020, augmentant la croyance des mineurs dans la détention de devises.
- Les mineurs ont accès à de nombreuses options de financement, telles que la dette garantie par Bitcoin et les options liquides et les marchés à terme pour couvrir les risques.
- En raison de la limitation de la capacité mondiale de fabrication de puces, la production de machines minières ASIC a été réduite. Cependant, à mesure que le prix augmente, la puissance de calcul existante devient de plus en plus rentable car presque aucun nouveau concurrent ne peut entrer sur le marché.
Alors que les prix rebondissent sur le marché haussier, l'exploitation minière de Bitcoin peut être très rentable pendant cette période de réduction de moitié.
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