50% penambang Bitcoin "offline", apa yang mereka lakukan dari data?
Diterbitkan: 2021-07-27Migrasi besar mesin penambangan sedang berlangsung dalam seminggu terakhir, dan 50% penambang Bitcoin offline dan bermigrasi.
Meskipun volume perdagangan masih dalam kisaran perdagangan yang ditetapkan sejak pertengahan Mei, volume perdagangan Bitcoin sedikit meningkat minggu ini. Harga Bitcoin minggu ini memiliki titik tertinggi 36460 USD dan titik terendah 32775 USD. Volatilitas harga menurun selama periode perdagangan sideways.
Harga Bitcoin turun, tetapi volatilitas industri pertambangan telah meningkat secara signifikan. Selama migrasi besar mesin pertambangan, kekuatan komputasi seluruh jaringan Bitcoin turun tajam. Minggu ini, protokol Bitcoin mengalami penyesuaian kesulitan paling signifikan dalam sejarahnya, turun sebesar 27,94%.
Protokol Bitcoin memiliki ketahanan yang luar biasa. Blok baru terus ditambang minggu ini, dan penyelesaian transaksi tidak terganggu. Pada saat yang sama, sekitar 50% dari basis penambangan sedang ditransfer, dan 50% dari modal didistribusikan kembali ke daerah lain.
Skala migrasi penambangan signifikan di tambang
Volatilitas indikator pertambangan telah meningkat secara signifikan minggu ini, sebagai dampak dari larangan pertambangan China secara bertahap terungkap. Ketika persentase yang signifikan dari daya komputasi menjadi offline, kecepatan penambangan blok akan melambat hingga kesulitannya disesuaikan ke bawah. Jenis mekanisme Bitcoin ini menggabungkan kompleksitas kesulitan penambangan dengan daya komputasi rata-rata yang diamati pada jendela kesulitan blok 2016.
Minggu ini, rata-rata waktu ledakan blok yang dihitung dengan rata-rata 24 jam melonjak ke tertinggi jangka pendek 1958 detik, yang lebih dari 226% lebih lama dari waktu ledakan blok rata-rata 600 detik. Untungnya, waktu ledakan blok ultra-panjang pada 28 Juni hanya berumur pendek, dan waktu ledakan blok rata-rata telah pulih menjadi rata-rata 800 hingga 900 detik.
Untuk memperkirakan skala transfer daya komputasi yang sedang berlangsung, kami mempertimbangkan perubahan daya komputasi puncak yang diamati dari April hingga awal Mei 2021. Harap dicatat bahwa nilai daya kalkulasi diperkirakan berdasarkan turunan dari waktu blok dan kesulitan. Di sini kami menggunakan rata-rata pergerakan 24 jam untuk memuluskan beberapa perubahan alami.
Kekuatan komputasi dari seluruh jaringan Bitcoin biasanya sekitar 180 EH/s selama periode puncak dan kemudian turun ke titik terendah lokal 65 EH/s (konsisten dengan waktu blok rata-rata 1.958 detik pada 28 Juni).
Sejak itu, daya komputasi secara bertahap pulih dan stabil dalam kisaran 88 hingga 110 EH/s, yang mencerminkan penurunan keseluruhan daya komputasi sebesar 38% hingga 49%. Selain itu, ini mencerminkan proporsi hashrate Bitcoin yang saat ini offline dan dipengaruhi oleh larangan China.
Sekarang kesulitan kesepakatan telah disesuaikan, kita dapat melihat bahwa pita kesulitan telah berbalik ke level terdalam sejak pasar beruang menyerah pada 2018. Pita kesulitan terbalik adalah peristiwa yang sangat jarang terjadi. Rata-rata kesulitan bergerak cepat (ke-9, 14, dll.) menembus di bawah rata-rata pergerakan jangka panjang (ke-128, ke-200).
Pembalikan pita kesulitan biasanya mewakili peristiwa penyerahan penambang, biasanya diamati pada akhir pasar beruang atau setelah peristiwa separuh di mana pendapatan penambang diperas dan profitabilitas dipukul. Ini hasil dari penambang mematikan mesin yang biayanya lebih tinggi daripada manfaat dan terkait dengan pembalikan pasar yang solid secara historis.
Pendapatan penambang melonjak
Meskipun secara historis, pembalikan pita kesulitan adalah peristiwa bullish. Namun dalam situasi saat ini, biaya logistik besar yang dikeluarkan oleh penambang China mungkin mengharuskan penjualan bitcoin yang mereka kumpulkan sebelumnya, sehingga menciptakan tekanan jual. Namun, perlu dicatat bahwa pendapatan sisa sekitar 50% dari penambang yang masih beroperasi telah meningkat, yang merupakan semacam keseimbangan sampai batas tertentu.
Ketika Bitcoin diperdagangkan antara 50.000 dan 60.000 pada bulan April, kekuatan komputasi berada pada puncaknya, dan total pendapatan penambangan adalah $50-60 juta per hari. Meskipun harga telah turun sekitar 50% sejak saat itu, penambang yang masih beroperasi menemukan bahwa 38% hingga 49% pesaing menutup bisnis mereka dalam jangka pendek.
Total pendapatan penambangan harian adalah sekitar 25-30 juta dolar AS, tetapi lebih sedikit penambang yang berbagi pendapatan. Jumlah bitcoin yang baru diterbitkan adalah sama setiap hari, tetapi lebih sedikit pesaing yang berbagi rampasan. Artinya setelah penyesuaian kesulitan terakhir, penambang yang masih beroperasi, biaya operasionalnya tetap tidak berubah. Namun, margin keuntungan mereka telah meningkat hampir dua kali lipat, mendekati tingkat margin keuntungan pada bulan April tahun ini.
Secara historis, kita telah melihat pola siklus berikut dalam perilaku penjualan penambang:
- Penimbunan di pasar beruang (hijau), penambang mencapai pola penjualan yang stabil (kelipatan outflow datar).
- Peningkatan penjualan di pasar bull (merah), penambang menggunakan pasar bull untuk mempercepat penjualan Bitcoin (aliran keluar meningkat cukup besar).
- Setelah pasar mencapai puncaknya, penjualan menurun (biru) karena penambang memperlambat penjualan mereka, mungkin karena semakin banyak kepercayaan atau keinginan untuk membatasi tekanan jual yang berlebihan (penurunan kelipatan arus keluar).
Apa yang mengesankan adalah bahwa bahkan selama migrasi mesin penambangan, kami belum melihat peningkatan yang signifikan dalam perilaku penjualan para penambang. Kecepatan pemulihan daya komputasi memberi kita lebih banyak petunjuk:
- Pemulihan daya komputasi yang cepat menunjukkan bahwa penambang China berhasil merelokasi, melikuidasi peralatan perangkat keras, atau memulihkan biaya dengan cara lain untuk mengurangi risiko penjualan cadangan penambang.
- Pemulihan daya komputasi yang berkepanjangan secara perlahan bertentangan dengan situasi nyata, yang meningkatkan kemungkinan penambang menanggung biaya dan akumulasi utang, sehingga meningkatkan kemungkinan penambang menjual Bitcoin.
Mulai pertengahan tahun 2020, penjualan penambang menunjukkan tren penurunan struktural. Namun, tren ini tampaknya tidak hanya mendatar tetapi juga berbalik.
Ini menunjukkan bahwa penambang mulai menumpuk pada tingkat yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar. Mengingat waktu kejadian ini, mungkin ada banyak faktor di balik ini yang perlu dipertimbangkan:
- Pola mata uang makro global yang mendukung Bitcoin akan menjadi lebih jelas pada tahun 2020, meningkatkan kepercayaan para penambang dalam memegang mata uang.
- Penambang memiliki akses ke banyak opsi pembiayaan, seperti utang dengan jaminan Bitcoin dan opsi likuid dan pasar berjangka untuk melindungi risiko.
- Karena keterbatasan kapasitas produksi chip global, produksi mesin pertambangan ASIC telah berkurang. Namun, seiring dengan kenaikan harga, daya komputasi yang ada menjadi semakin menguntungkan karena hampir tidak ada pesaing baru yang dapat memasuki pasar.
Saat harga rebound di pasar bull, penambangan Bitcoin mungkin sangat menguntungkan selama periode separuh ini.
Punya pemikiran tentang ini? Beri tahu kami di bawah di komentar atau bawa diskusi ke Twitter atau Facebook kami.