Il 50% dei minatori di Bitcoin sono "offline", cosa stanno facendo dai dati?
Pubblicato: 2021-07-27La scorsa settimana è in corso una grande migrazione delle macchine minerarie e il 50% dei minatori di Bitcoin è offline e sta migrando.
Sebbene il volume degli scambi sia ancora all'interno del range di scambio stabilito da metà maggio, il volume degli scambi di Bitcoin è leggermente aumentato questa settimana. Il prezzo del Bitcoin di questa settimana ha un punto massimo di 36460 USD e un punto minimo di 32775 USD. La volatilità del prezzo sta diminuendo durante il periodo di negoziazione laterale.
Il prezzo del Bitcoin è in calo, ma la volatilità del settore minerario è aumentata in modo significativo. Durante la grande migrazione delle macchine minerarie, la potenza di calcolo dell'intera rete di Bitcoin è diminuita drasticamente. Questa settimana, il protocollo Bitcoin ha subito l'aggiustamento di difficoltà più significativo della sua storia, con un calo del 27,94%.
Il protocollo Bitcoin ha una resilienza straordinaria. Questa settimana hanno continuato a essere estratti nuovi blocchi e il regolamento delle transazioni non è stato interrotto. Allo stesso tempo, viene trasferito circa il 50% della base mineraria e il 50% del capitale viene ridistribuito ad altre regioni.
La scala della migrazione mineraria è significativa nella miniera
La volatilità degli indicatori minerari è aumentata in modo significativo questa settimana, poiché l'impatto del divieto minerario cinese si è gradualmente esplicato. Quando una percentuale significativa della potenza di calcolo va offline, la velocità di mining dei blocchi rallenterà fino a quando la difficoltà non verrà ridotta. Questo tipo di meccanismo di Bitcoin combina la complessità della difficoltà di mining con la potenza di calcolo media osservata nella finestra di difficoltà del blocco del 2016.
Questa settimana, il tempo medio di scoppio del blocco calcolato su una media di 24 ore è salito a un massimo a breve termine di 1958 secondi, che è stato più del 226% più lungo del tempo medio di scoppio del blocco di 600 secondi. Fortunatamente, il tempo di burst del blocco ultra lungo del 28 giugno è stato solo di breve durata e da allora il tempo medio di burst del blocco è tornato a una media di 800-900 secondi.
Per stimare l'entità del trasferimento di potenza di calcolo in corso, abbiamo considerato le variazioni di potenza di calcolo di picco osservate da aprile a inizio maggio 2021. Si noti che il valore della potenza di calcolo è stimato dalla derivata del tempo di blocco e della difficoltà. Qui utilizziamo una media mobile di 24 ore per appianare alcuni cambiamenti naturali.
La potenza di calcolo dell'intera rete Bitcoin è solitamente di circa 180 EH/s durante il periodo di picco, per poi scendere a un minimo locale di 65 EH/s (coerente con il tempo di blocco medio di 1.958 secondi del 28 giugno).
Da allora, la potenza di calcolo si è gradualmente ripresa e stabilizzata nell'intervallo da 88 a 110 EH/s, riflettendo la diminuzione complessiva della potenza di calcolo dal 38% al 49%. Inoltre, riflette la percentuale di hashrate di Bitcoin attualmente offline e interessata dal divieto cinese.
Ora che la difficoltà dell'accordo è stata adeguata, possiamo vedere che il nastro di difficoltà è tornato al livello più profondo da quando il mercato ribassista si è arreso nel 2018. Il nastro di difficoltà capovolto è un evento altamente raro. La media mobile di difficoltà (9a, 14a, ecc.) si rompe al di sotto della media mobile a lungo termine (128a, 200a).
Le inversioni del nastro di difficoltà di solito rappresentano eventi di resa dei minatori, di solito osservati alla fine di un mercato ribassista o dopo un evento di dimezzamento in cui il reddito dei minatori viene compresso e la redditività viene colpita. Il risultato è che i minatori chiudono le macchine i cui costi sono superiori ai benefici e sono legati alla solida inversione di mercato storicamente rialzista.
Il reddito dei minatori sale alle stelle
Sebbene storicamente, l'inversione del nastro di difficoltà sia un evento rialzista. Ma nelle circostanze attuali, gli ingenti costi logistici sostenuti dai minatori cinesi potrebbero richiedere la vendita dei loro bitcoin precedentemente accumulati, creando così una pressione di vendita. Tuttavia, va notato che il reddito del restante 50% circa dei minatori ancora operativi è aumentato, il che è in una certa misura una sorta di equilibrio.
Quando ad aprile Bitcoin è stato scambiato tra 50.000 e 60.000, la potenza di calcolo era al suo apice e il reddito totale del mining era di $ 50-60 milioni al giorno. Sebbene da allora il prezzo sia sceso di circa il 50%, i minatori ancora in attività hanno scoperto che dal 38% al 49% dei concorrenti ha chiuso le proprie attività a breve termine.
Il reddito totale giornaliero minerario è di circa 25-30 milioni di dollari USA, ma meno minatori condividono il reddito. Il numero di bitcoin di nuova emissione è lo stesso ogni giorno, ma meno concorrenti condividono il bottino. Significa che dopo gli ultimi aggiustamenti della difficoltà, i minatori che sono ancora in attività, le loro spese operative rimangono invariate. Tuttavia, i loro margini di profitto sono aumentati di quasi due volte, vicino al livello del margine di profitto nell'aprile di quest'anno.
Storicamente, abbiamo visto i seguenti modelli ciclici nel comportamento di vendita dei minatori:
- Accumulando in un mercato ribassista (verde), i minatori raggiungono un modello di vendita stabile (il multiplo di deflusso è piatto).
- L'aumento delle vendite nel mercato rialzista (rosso), i minatori utilizzano il mercato rialzista per accelerare la vendita di Bitcoin (il deflusso aumenta notevolmente).
- Dopo il picco di mercato, le vendite sono diminuite (blu) perché i minatori hanno rallentato le loro vendite, forse a causa di sempre più convinzioni o del desiderio di limitare l'eccessiva pressione di vendita (diminuzione dei multipli di deflusso).
Ciò che colpisce è che anche durante la migrazione della macchina mineraria, non abbiamo assistito a un aumento significativo del comportamento di vendita dei minatori. La velocità di recupero della potenza di calcolo ci fornisce ulteriori indizi:
- Il rapido recupero della potenza di calcolo indica che i minatori cinesi si stanno trasferendo con successo, liquidando apparecchiature hardware o recuperando i costi in altri modi per ridurre il rischio di vendere la riserva del minatore.
- Il lento e prolungato recupero della potenza di calcolo è contrario alla situazione apparente, che aumenta la probabilità che i minatori sostengano costi e si accumulino debiti, aumentando così la possibilità che i minatori vendano Bitcoin.
A partire dalla metà del 2020, le vendite dei minatori hanno mostrato un trend strutturale al ribasso. Tuttavia, questa tendenza sembra non solo appiattirsi, ma anche invertire.
Dimostra che i minatori hanno iniziato ad accumulare a una velocità senza precedenti nel mercato. Considerando il momento in cui si è verificato questo incidente, potrebbero esserci molti fattori alla base di ciò che è necessario considerare:
- Il modello macro valutario globale che supporta Bitcoin diventerà più evidente nel 2020, aumentando la convinzione dei minatori nel detenere valuta.
- I minatori hanno accesso a molte opzioni di finanziamento, come il debito garantito da Bitcoin e le opzioni liquide e i mercati dei futures per coprire i rischi.
- A causa della limitazione della capacità di produzione globale di chip, la produzione di macchine da mining ASIC è stata ridotta. Tuttavia, con l'aumento del prezzo, la potenza di calcolo esistente diventa sempre più redditizia perché quasi nessun nuovo concorrente può entrare nel mercato.
Con il rimbalzo dei prezzi nel mercato rialzista, l'estrazione di Bitcoin potrebbe essere molto redditizia durante questo periodo di dimezzamento.
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