50% dos mineradores de Bitcoin estão “offline”, o que eles estão fazendo com os dados?
Publicados: 2021-07-27Uma grande migração de máquinas de mineração está em andamento na semana passada, e 50% dos mineradores de Bitcoin estão offline e migrando.
Embora o volume de negociação ainda esteja dentro da faixa de negociação estabelecida desde meados de maio, o volume de negociação de Bitcoin aumentou ligeiramente nesta semana. O preço do Bitcoin desta semana tem um ponto alto de 36460 USD e um ponto baixo de 32775 USD. A volatilidade do preço está diminuindo durante o período de negociação lateral.
O preço do Bitcoin está caindo, mas a volatilidade da indústria de mineração aumentou significativamente. Durante a grande migração das máquinas de mineração, o poder computacional de toda a rede do Bitcoin caiu drasticamente. Esta semana, o protocolo Bitcoin experimentou o ajuste de dificuldade mais significativo de sua história, caindo 27,94%.
O protocolo Bitcoin tem uma resiliência extraordinária. Novos blocos continuaram a ser minerados esta semana e a liquidação das transações não foi interrompida. Ao mesmo tempo, cerca de 50% da base mineira está sendo transferida e 50% do capital é redistribuído para outras regiões.
A escala de migração de mineração é significativa na mina
A volatilidade dos indicadores de mineração aumentou significativamente esta semana, à medida que o impacto da proibição de mineração da China se desdobrou gradualmente. Quando uma porcentagem significativa do poder de computação fica offline, a velocidade de mineração de blocos diminui até que a dificuldade seja ajustada para baixo. Esse tipo de mecanismo do Bitcoin combina a complexidade da dificuldade de mineração com o poder de computação médio observado na janela de dificuldade do bloco de 2016.
Esta semana, o tempo médio de rajada de bloco calculado em uma média de 24 horas subiu para uma alta de curto prazo de 1.958 segundos, que foi mais de 226% maior do que o tempo médio de rajada de bloco de 600 segundos. Felizmente, o tempo de rajada de bloco ultralongo em 28 de junho foi apenas de curta duração, e o tempo médio de rajada de bloco desde então se recuperou para uma média de 800 a 900 segundos.
Para estimar a escala da transferência de poder de computação em andamento, consideramos as mudanças de pico de poder de computação observadas de abril a início de maio de 2021. Observe que o valor do poder de cálculo é estimado pela derivada do tempo e da dificuldade do bloco. Aqui usamos uma média móvel de 24 horas para suavizar algumas mudanças naturais.
O poder de computação de toda a rede Bitcoin é geralmente em torno de 180 EH/s durante o período de pico e depois cai para um mínimo local de 65 EH/s (consistente com o tempo médio de bloqueio de 1.958 segundos em 28 de junho).
Desde então, o poder de computação gradualmente se recuperou e se estabilizou na faixa de 88 a 110 EH/s, refletindo a diminuição geral no poder de computação de 38% a 49%. Além disso, reflete a proporção do hashrate do Bitcoin atualmente offline e afetado pela proibição chinesa.
Agora que a dificuldade do acordo foi ajustada, podemos ver que a fita de dificuldade reverteu para o nível mais profundo desde que o mercado de baixa se rendeu em 2018. A fita de dificuldade de cabeça para baixo é um evento altamente incomum. A média móvel rápida de dificuldade (9º, 14º, etc.) fica abaixo da média móvel de longo prazo (128º, 200º).
As reversões de fita de dificuldade geralmente representam eventos de rendição de mineradores, geralmente observados no final de um mercado de baixa ou após um evento de halving em que a renda dos mineradores é reduzida e a lucratividade é atingida. Isso resulta de mineradores desligarem máquinas cujos custos são maiores que os benefícios e estão relacionados à reversão sólida do mercado historicamente otimista.
Renda dos mineiros sobe
Embora historicamente, a reversão da fita de dificuldade seja um evento de alta. Mas nas circunstâncias atuais, os vastos custos logísticos incorridos pelos mineradores chineses podem exigir a venda de seus bitcoins acumulados anteriormente, criando assim pressão de venda. No entanto, deve-se notar que a renda dos restantes cerca de 50% dos mineiros que ainda estão em operação aumentou, o que é uma espécie de equilíbrio até certo ponto.
Quando o Bitcoin foi negociado entre 50.000 e 60.000 em abril, o poder de computação estava no auge e a receita total da mineração foi de US$ 50 a 60 milhões por dia. Embora o preço tenha caído cerca de 50% desde então, as mineradoras ainda em operação constataram que 38% a 49% dos concorrentes fecharam seus negócios no curto prazo.
A receita total diária da mineração é de cerca de 25 a 30 milhões de dólares americanos, mas menos mineradores compartilham a receita. O número de bitcoins recém-emitidos é o mesmo todos os dias, mas menos concorrentes compartilham os despojos. Isso significa que após os últimos ajustes de dificuldade, mineradores que ainda estão em operação, suas despesas operacionais permanecem inalteradas. Ainda assim, suas margens de lucro aumentaram quase duas vezes, perto do nível de margem de lucro em abril deste ano.
Historicamente, vimos os seguintes padrões cíclicos no comportamento de venda dos mineradores:
- Açambarcando em um mercado em baixa (verde), os mineradores atingem um padrão de venda estável (o múltiplo de saída é plano).
- Com o aumento da venda no mercado em alta (vermelho), os mineradores usam o mercado em alta para acelerar a venda de Bitcoin (a saída aumenta consideravelmente).
- Depois que o mercado atingiu o pico, as vendas diminuíram (azul) porque os mineradores diminuíram suas vendas, talvez devido a mais e mais crenças ou ao desejo de limitar a pressão de venda excessiva (múltiplos de saída diminuídos).
O que impressiona é que, mesmo durante a migração das máquinas de mineração, não vimos um aumento significativo no comportamento de venda dos mineradores. A velocidade de recuperação do poder de computação nos fornece mais pistas:
- A rápida recuperação do poder de computação indica que os mineradores chineses estão se realocando com sucesso, liquidando equipamentos de hardware ou recuperando custos de outras maneiras para reduzir o risco de vender a reserva do minerador.
- A recuperação lenta e prolongada do poder de computação é contrária à situação aparente, o que aumenta a probabilidade de os mineradores arcarem com custos e acúmulo de dívidas, aumentando assim a possibilidade de os mineradores venderem Bitcoin.
A partir de meados de 2020, as vendas das mineradoras mostraram uma tendência estrutural de queda. No entanto, essa tendência parece não apenas se estabilizar, mas também ser revertida.
Isso mostra que as mineradoras começaram a acumular em um ritmo sem precedentes no mercado. Considerando a época desse incidente, pode haver muitos fatores por trás dessa necessidade a ser considerada:
- O padrão global de macromoedas que suporta o Bitcoin se tornará mais evidente em 2020, aumentando a crença dos mineradores em manter a moeda.
- Os mineradores têm acesso a muitas opções de financiamento, como dívida com garantia de Bitcoin e opções líquidas e mercados futuros para proteger os riscos.
- Devido à limitação da capacidade global de fabricação de chips, a produção de máquinas de mineração ASIC foi reduzida. No entanto, à medida que o preço aumenta, o poder de computação existente torna-se cada vez mais lucrativo porque quase nenhum novo concorrente pode entrar no mercado.
À medida que os preços se recuperam no mercado altista, a mineração de Bitcoin pode ser muito lucrativa durante este período de halving.
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